特别报道 | 多重利好激活新三板 精选层成为改革突破口

情报师: 采集侠在现场 2019-11-07 19:23

特别报道 | 多重利好激活新三板 精选层成为改革突破口

华夏时报()记者 麻晓超 陈锋 北京报道

“这就是规律啊,改革必须这样做。”2019年10月31日,自称“新三板的堂吉诃德”的银泰证券股转业务部总经理张可亮向《华夏时报》记者说道。他像堂吉诃德一样也是一个理想主义实践者。

接着,张可亮对本报记者表示,他心目中的新三板改革细节和证监会推出的新政非常接近。

10月25日晚,证监会在启动全面深化新三板改革的公告中披露,接下来将重点推进多项改革措施,具体涉及引入公开发行制度和公募基金等长期资金,以及设立精选层和转板上市机制等。

同日晚,股转系统在一份公告中称,按照改革总体方案要求,全国股转公司将抓好发行、交易、分层、信息披露、投资者适当性、监督管理、市场退出及投资者保护等配套制度的制定和完善,目前,各项准备工作正紧锣密鼓推进中。

11月1日,全国股转公司发布消息称,已召开全面深化新三板改革工作动员大会,积极动员、凝心聚力,全力保障改革各项措施平稳落地。

此次新三板改革是全面深化资本市场改革的重要一环,也是新三板设立、运行7年以来最为全面、彻底的一次综合性改革。这次深化改革涉及的几大重要变动,其背后有何深意?对于股转系统即将出台的配套制度的细节,市场层面有何预期?

门槛降至50万或100万?

证监会新闻发言人常德鹏表明了新三板改革的总体思路:实现与交易所的错位发展;促进融资、交易、定价等市场功能有效发挥;为挂牌企业提供差异化精准服务。

股转系统10月25日称,证监会2019年将新三板改革纳入全面深化资本市场改革重点任务,多次专题研究、部署新三板改革工作,制定了深化新三板改革总体方案。

《华夏时报》记者从接近股转系统的人士处获悉,总体方案形成前,监管部门进行了充分的调研论证和广泛听取各方面的意见建议,调研显示,挂牌公司最迫切的改革需求分别是调整投资者门槛、降低信披成本、精细化分层和引入高效融资制度。

其中,调整投资者门槛排在首位。而在参与调研的挂牌公司中,头部企业对丰富投资者数量和结构的需求更高,提出了大幅调整投资者门槛、引入公募基金、保险资金和QFII的需求。

从证监会10月25日公告内容来看,目前监管部门已经确定会在“精选层”引入公募基金等长期资金,但是否会在此之外调整目前的500万元投资者门槛,公告没有明确。

近几日,已有市场人士公开预期,“精选层”投资者门槛可能会设为50万元,即与科创板的投资者门槛一致。

但南方一家券商的股转业务人士向《华夏时报》记者表示:“据说股转公司开始报送的是50万,但监管层可能想100万。”

市场发出调整投资者门槛的呼声的背后,有着新三板近年来在发展过程中出现的新挑战,比如直接融资功能有所弱化。数据显示,2018年和2019年上半年,新三板挂牌公司融入资金仅为604.43亿元、174.15亿元,同比分别下降54.77%、51.35%。

再比如,市场交易整体不够活跃。数据显示,2018年以来新三板全市场日均成交不足4亿元,这一规模仅相当于A股相对活跃的一只股票。

Choice数据显示,以2019年10月30日收盘数据为例,A股全天成交额超过4亿元的股票就有300只。

而新三板日均不足4亿元的背后,是目前9000多家挂牌企业的市场体量。

创新层+成功公开发行=精选层?

本次改革的另一大亮点是,完善市场分层机制,即在现有基础层和创新层外,新设“精选层”。

证监会在10月25日公告中称,精选层会配套形成交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系,精选层会引入公募基金等长期资金,满足一定条件后可转板上市。

股转系统在同日的公告中透露,目前已成立负责公开发行并进入“精选层”审查的部门,配备了专职审查人员,近期还将启动内外部审查专家遴选工作。

不过,“精选层”企业如何选择,目前还没有官方细节出炉。《华夏时报》记者从接近股转系统的人士处获悉,精选层将承接在新三板实施公开发行的挂牌公司。

需要指出的是,引入公开发行,也是本次改革的一大举措。证监会10月25日称,将允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票。

综合来看,这意味着,“精选层”企业可能得至少同时满足“公开发行成功”和“来自创新层”两个必要条件。截至2019年10月31日,新三板创新层企业共676家。